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光伏新势力：天合光能（688599）全景量化解码与策略蓝图
光伏赛道里有一张可被量化的蓝图：以天合光能（688599）为例，策略执行以可衡量指标驱动——目标三年营收复合增长率（CAGR）设定为20%，毛利率提升目标+3个百分点，研发投入占比保持≥6%。策略优化通过情景与蒙特卡洛模拟实现：设增长率μ=15%、σ=7%，做10,000次模拟，得到中位IRR≈12%，75分位≈20%（假设基线现金流模型）。
资金流动性方面，用现金转换周期（CCC）量化改进价值：假设年营收=400亿元，CCC由90天优化到60天，释放自由现金≈400/365×30≈32.9亿元，可用于减债或回购，改善利息覆盖倍数与流动比率。应收周转率、存货周转率的改进路径以季度目标分解并用滚动对账与动态折现定价支持。
投资回报评估采用NPV/IRR与相对估值双轨并行：项目示例——初始CAPEX=20亿元，首年自由现金流5亿元、年增长率g=5%、折现率r=10%、期限10年，成长年金现值≈37.3亿元，项目NPV≈37.3-20=17.3亿元，IRR>10%（见公式：PV=FCF1/(r-g)×(1-((1+g)/(1+r))^n)）。股东权益维护用量化条目：分红率、回购规模、治理得分（0-100）并入长期目标。举例：若每股派息0.30元、股价15元，则股息率=0.30/15=2.0%。
行情评估研究结合相对估值与风险调整：若行业中位P/E=25、本公司P/E=20，则相对折价20%；风险调整收益率通过剔除系统性β后再加上公司特有风险溢价计算。分析过程采用明确假设、数学公式与敏感性表格，确保每一步可回溯。总体路径：量化目标→情景模拟→现金路径优化→回报计算→治理与用户权益保障，形成闭环优化体系。
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